|
|
|
AnalysfilosofiHelhetssyn är en viktig ledstjärna i vårt sätt att se på världen. Detta gäller inte minst vårt sätt att se på företag i en analys.
Vi bygger upp analysen utifrån tre övergripande områden:
• Tillväxt
Alla företag och branscher behöver långsiktig tillväxt för att skapa resurser till att stå emot svackor och för att orka med nödvändig produkt- och tjänsteutveckling.
• Lönsamhet
Likaså behövs en långsiktig lönsamhet av samma skäl. Den som känner sig trygg med sin lönsamhetsnivå fattar oftast mer strategiska beslut, men inte alltid.
• Finansering
Svaga företag fattar oftast kortsiktiga beslut som inte alltid är bra för det egna företaget och inte heller för branschen. Bland annat är soliditetssvaga företag överrepresenterade bland de företag som har svagast vinstmarginal. Eller annorlunda uttryckt, det är de finansiellt svaga företagen som leder prispressen.
Långsiktig balans mellan nyckeltalen inom de tre grupperna är centralt för företagets hälsotillstånd. En alltför kraftig satsning på ett av områdena kan lätt gå ut över de andra. En klassiker är det företag som växer så snabbt att man får växtvärk i form av svag lönsamhet och/eller finansiering.
Ovanstående områden kan synas fokusera på den finansiella delen av analysen, men det är just bara en del. Allt måste sättas in i sammanhang. Siffrorna måste kopplas till en verklighet av kött och blod. Det gäller även nyhetsflödet. Det är som med ett pussel. Vid en första anblick kan en pusselbit i form av exempelvis en nyhetsnotis vara svårtolkad. Men när man tittar närmare på de bitar som är lagda sedan tidigare och försöker hittar några bitar till att lägga blir bilden oftast klarare.
En sak som är mycket viktig för att en analys ska ge rätt slutsatser är att man tar hänsyn till skillnader i risk och affärsförutsättningar mellan olika branschled. Risk handlar om rörelserisk och finansiell risk. Dessa samverkar i hög utsträckning och den ena påverkar i regel den andra.
Vi är försiktiga med tumregler för finansiella nyckeltal, just för att det är så viktigt att bedöma helheten. Ett svagt nyckeltal kan hjälpas upp av styrka på ett annat område.
Vi kan exemplifiera med ett viktigt samband. Soliditetsnivån är ett nyckeltal där vi trots allt jobbar med några tumregler. Den bör helst inte vara lägre än 30 procent och bör definitivt inte vara lägre än 20 procent. Men när detta nyckeltal analyseras måste vi väga in andra saker som likviditet, investeringsbehov och kassaflöde. En till synes stark soliditet kan visa sig vara svag vid en närmare granskning, medan det som ser ut som en svag soliditet i själva verket kan vara godkänt om hänsyn tas till någon annan viktig aspekt.
Örat mot marken och resor till företag, branschmöten och mässor är helt avgörande. Vi försöker att komma ut så mycket som möjligt. Ingen seriös analys kan göras från skrivbordet, utan kontakt med det som analyseras.
|
|
|
|
VECKANS FRÅGA
|
| Vad betyder Bravidas svenska ordertapp andra kvartalet? |
|
|
|
|
|
|
|
